加密衍生品 101：关于加密期货、加密期权和永续合约的初学者指南（上篇）

随着数字货币作为投资资产和金融交易媒介的受欢迎程度不断增加，它们继续扰乱着经济。加密衍生品是显示出迅速增长并且持续增长的产品的一个很好的例子。随着加密市场的不断增长，加密货币领域内可用的产品种类也在增加。

加密衍生品的种类

简单来说，衍生品是任何根据基础资产决定价值的产品或合约。在传统金融市场中，衍生品的价值来源于股票、债券、利率、商品、法定货币和加密货币等资产，因此得名。加密衍生品的运作方式类似于传统衍生品，买方和卖方达成合约以出售基础资产。这些资产在预定的时间和价格出售。因此，衍生品没有固有价值，而是依赖于基础资产的价值。例如，以太坊的衍生品依赖于并从以太坊的价值中获得价值。衍生品交易也不持有或拥有基础资产。加密货币领域中最流行的衍生品类型包括期货、期权和永续合约。

（一）加密期货

期货是买方和卖方之间关于将来出售资产的一项协议。具体的日期和金额也在事先达成协议。合约细节可能会有所不同，但条款通常相似。期货是机构投资者常用的一种流行的加密衍生品类型。期货的数据通常用于预测未来价格走势和市场情绪。交易者可能会因为未来价格的变化而获利或亏损。例如，如果比特币的当前价格为 40,000 美元，投资者可以根据价格下跌或上涨的预期购买或出售期货合约。

无论如何，如果买方购买了价值一比特币（40,000 美元）的期货合约，并且在合约结束时上涨到 60,000 美元，买方将获得 20,000 美元的利润。相反，如果价格在合约结束时下跌到 30,000 美元，买方将遭受 10,000 美元的亏损。更具体地说，比特币期货是买方和卖方之间的协议，约定在未来的特定日期以给定价格买入和卖出比特币。合约通常以美元或双方商定的其他货币结算。

-- 如何交易比特币期货？

交易比特币期货时，交易者需要确定合约的持续时间。加密衍生品交易所通常提供每周、每两周、每季度的选项等。例如，以每个合约金额为 1 比特币，价格为 10,000 美元的比特币合约的每周交易将需要开仓价值 1 比特币的 10,000 个合约。交易者可以押注比特币价格上涨（做多）或下跌（做空）。无论哪种情况，交易所平台将会将交易者与在下注方向上持相反看法的交易者进行匹配。合约到期时，一个交易者将需要支付费用，具体取决于比特币价格是上涨还是下跌。

（二）加密期权

期权是另一种衍生品合约类型，允许交易者在未来日期以设定的价格购买或出售特定商品。然而，与期货不同，期权允许买方选择不购买资产。有多种类型的期权：认购期权和认沽期权，以及美式期权和欧式期权。认购期权允许交易者在特定日期购买资产，而认沽期权允许交易者在特定日期出售资产。此外，美式期权可以在合约到期日之前出售，而欧式期权必须在约定日期准确出售。

交易者需要支付费用来购买合约。例如，如果一个期权的成本为 800 美元，交易者将承担这个费用，除了他们想要购买的资产的实际价格之外。无论交易结果如何，交易者必须支付 800 美元的费用。因此，值得注意的是，期权并不是完全无风险的加密衍生品交易方法。

我们来看一个例子：假设你以 50,000 美元的价格购买了比特币的认购期权。然而，在约定日期，价格下跌到了 40,000 美元。在期权中，你不必承担这 10,000 美元的损失。你可以选择行使你的权利，不履行合约。然而，你支付的购买合约的 800 美元费用将不会返还。在这种情况下，你的总损失将为 800 美元。

-- 如何交易比特币期权？

“认购”和“认沽”对应于比特币期权，就像“做多”和“做空”对应于期货一样。认购期权赋予了购买比特币的权利，以约定的价格在合约到期时。认沽期权赋予了以约定价格在合约到期时出售比特币的权利。例如，假设一个交易者以 20,000 美元的价格购买了一个比特币的认购期权，合约在一个月后到期。如果到月底时，比特币的价格上涨到了 25,000 美元，交易者很可能会行使购买权并获利。另一方面，如果到月底时，价格下跌到了 15,000 美元，交易者很可能会选择让期权到期，以避免损失，除了他最初同意支付购买合约的保费之外。

（三）永续合约

永续合约，又称永续期货合约或永续互换，是最广泛使用的一种加密衍生品，特别是在日内交易者中。在传统金融领域，永续合约的等价物将是差价合约（CFD）。永续合约与期货和期权之间的主要区别在于，永续合约没有到期日期。头寸可以保持，只要交易者愿意支付持仓费用，即资金费率。账户还必须包含最低金额，即保证金。

基础资产通常会价格波动，这意味着指数价格与永续期货合约价格之间的差异通常很大。例如，如果永续合约的价格高于指数，那些选择“做多”的人通常会支付资金费率来弥补价格差异。同样，选择“做空”的人也将支付资金费率，以弥补永续期货合约价格低于指数价格的差异。

-- 如何交易永续合约？

如果有很多交易者持有多头仓位，永续合约的价格会逐步上升，超过现货价格，那么就没有人愿意开设空头仓位的动机。结果，资金费率将是正的。正的资金费率意味着所有多头仓位必须支付所有空头仓位。另一方面，负的资金费率意味着所有空头仓位必须支付多头仓位。这种安排有助于鼓励交易者关闭多头仓位，同时开设空头仓位，以将资产（例如比特币）的价格带回其实际市场价格。付款直接支付给交易者，而不是通过交易所支付。