现代货币理论（MMT）解析

现代货币理论，或称为MMT，是一种替代经济理论，认为那些创造和控制自己货币的政府应该能够毫无限制地这么做。更具体地说，这种非正统理论主张这些政府不应害怕通过债务来促进经济增长，因为他们永远不会用尽资金。
MMT强调创造更多的货币以满足各种经济需求，例如改善基础设施、提高政府资助的教育质量或扩大医疗保健的可及性。虽然这听起来很有吸引力，但该理论的批评者认为它可能导致通货膨胀加剧和国家债务激增。

什么是MMT？
现代货币理论通常与投资基金经理沃伦·莫斯勒（Warren Mosler）有关，他是《经济政策的7个致命无辜的谎言》一书的作者。在这本2010年的书中，莫斯勒提出控制自己货币的政府永远不会用尽资金或破产，因为他们可以简单地印更多的钱。
现代货币理论挑战了政府应该通过税收来支付支出的观念。相反，该理论认为，税收是控制通货膨胀的手段，可以在物价上涨时使用，而不是为政府支出倡议提供资金。MMT可以看作是量化宽松的延伸，其中政府的中央银行购买长期证券以提振货币供应。
两者都试图增加货币流通量，尽管现代货币理论不一定支持诉诸负利率以刺激支出，这在量化宽松中可能发生。

传统经济学与现代货币理论
在其应用方面，MMT经济学与传统经济理论相去甚远。具体来说，它质疑通过印更多钱来资助支出的观念本质上是错误的。传统经济学家认为印钞是管理财政政策的次优方式，因为这样做可能导致通货膨胀上升或货币贬值。
以下是传统经济理论与现代经济理论的比较。

传统货币理论解释：关键概念
• 当经济陷入困境时，政府可以通过货币和财政刺激或量化宽松来提振经济。
• 政府依靠利率政策来控制通货膨胀和货币价值的稳定性。
• 利率政策还可以在经济衰退环境中刺激支出，鼓励在利率较低时借款。
• 税收和债务保险是政府筹集资金的两种主要方式。
• 无限制的政府支出和债务可能导致经济不稳定。

现代货币理论解释：关键概念
• 有效控制自己货币的政府可以随时印更多钱，从而拥有无限的支出资源。
• 遵循MMT的国家除非出于政治选择，否则不会破产或陷入无力偿还的境地。
• 无限制的支出促进经济增长，减少失业。
• 税收可以抑制通货膨胀，但它们并不是政府资金的主要来源。
• 如果政府负债，它可以印更多钱来履行这些义务，而不必担心失控的通货膨胀、通货紧缩或货币贬值。

在通胀理论方面，MMT认为最大的风险是政府超出了其可用资源的供应，例如原材料或劳动力。但这种情况是罕见的，因为它需要充分就业或资源短缺。如果确实发生这种情况，MMT将规定政府可以使用税收来控制通货膨胀。

现代货币理论还指出，政府不需要出售债券来筹集资金，因为它们可以印自己的钱。根据这种理论，债券市场变得可选，而不是维持政府现金流的必要条件。

现代货币理论：潜在好处
尽管在某些领域中被认为是一种激进的理论，MMT具有简单的吸引力。如果控制货币的政府可以根据需要印更多钱，那么他们就拥有无限的资源来促进经济增长。赤字在这种类型的现代经济理论下并不会消失，而是可能会增加。

从纳税人的角度来看，现代货币理论也具有好处，因为这可能意味着较少的税收增加以支付政府的资金倡议。就像赤字一样，税收不会消失。但政府引入新的税收措施仅仅作为管理自己的支出或债务手段的可能性会降低。

现代货币理论的缺陷
尽管MMT有许多支持者，但也引来了许多批评者，包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔和前国际货币基金组织首席经济学家兼研究主管肯尼斯·罗戈夫。总体而言，共识是，现代货币理论对国家经济构成了过大的风险。具体而言，批评者提出以下观点：

• 无限制的支出并非万能解决方案。尽管MMT允许政府根据需要印钱，但这并不一定是解决失业或通货膨胀上升等问题的百分百有效的解决方案。同样，如果资源短缺或充分就业，政府仍然必须依靠税收来控制通货膨胀。
• 未受限制的债务是有问题的。当经济进入繁荣周期时，国家赤字可能受到较少关注。但当经济陷入衰退，印更多钱可能不是一个现实的解决方案时，这可能会成为政府不得不处理的真正财务问题。
• 利率上升可能引发恶性通货膨胀。如果不断上升的赤字伴随着不断上升的利率，天平可能会从通货膨胀倾斜到恶性通货膨胀。这意味着价格迅速失控的增加和货币价值的急剧下降。这两者都可能导致经济危机或崩溃。

那些认为MMT存在问题的人可能会指向委内瑞拉和津巴布韦等国，以说明其可能走向失败。尽管这两个国家都没有明确支持现代货币理论，但它们都依赖于印刷货币来应对经济问题。在这两种情况下，最终结果都是严重的恶性通货膨胀和金融危机。

结论
现代货币理论（MMT）认为，创造和控制自己货币的政府应该能够无限制地这么做。如果将其应用于美国经济，现代货币理论可能会以不同的方式影响您的投资。因此，在构建投资组合时要考虑通货膨胀如何影响您的投资价值。如果通货膨胀上升或政府不得不实施税收增加以资助支出，那可能会影响您投资的公司的盈利能力和支出。投资于更具有抵御通货膨胀或经济衰退风险的公司可能有助于保护您的投资组合免受这些风险的影响。